“收購上海證券的時機和價格應(yīng)該還沒有確定，畢竟現(xiàn)在不是最好的并購時間。”國泰君安證券內(nèi)部人士10日表示。來自其股東方的一位管理層人士也坦誠,從集團利益考慮，或許在國泰君安上市后收購將是更合適的時機，并且隨著監(jiān)管層對券商牌照的放開，未來券商牌照將不再稀缺。

并購或為國資改革鋪路

分析人士認為,此次上海國際集團啟動國泰君安與上海證券的股權(quán)重組，應(yīng)當是國資改革的一個具體推進。不過來自上海國際集團的人士表示，目前的價格并未如市場傳聞的51%股權(quán)作價60億元，并且10億元的定金也未確定；作為股東，要從集團利益的最大化出發(fā)，應(yīng)當會選擇合適的時機，而不會急于將股權(quán)變現(xiàn)。

從中國證券報記者了解到的信息來看，此次并購應(yīng)當是上海市金融辦、上海國際集團協(xié)商推進。但方案推進并未像外界推測那么快，國資的劃轉(zhuǎn)即使從流程上走，近期也不可能明確公布。

此前，上海國資改革確定將按照競爭類、功能類及公共服務(wù)類企業(yè)分類監(jiān)管。競爭類企業(yè)，以市場為導向，以企業(yè)經(jīng)濟效益最大化為主要目標，兼顧社會效益，努力成為國際國內(nèi)同行業(yè)中最具活力和影響力的企業(yè)；功能類企業(yè)，以完成戰(zhàn)略任務(wù)或重大專項為主要目標，兼顧經(jīng)濟效益；公共服務(wù)類企業(yè)，以確保城市正常運行和穩(wěn)定、最大限度實現(xiàn)社會效益為主要目標，引入社會評價。并且競爭類的企業(yè)分為兩種情況：一種是對符合國家戰(zhàn)略目標的領(lǐng)域或者關(guān)鍵領(lǐng)域，追求的是做大做強，繼續(xù)發(fā)展；另一種是，不符合的則進行退出，從而優(yōu)化布局結(jié)構(gòu)。

分析人士認為，證券領(lǐng)域應(yīng)當屬于上述競爭類企業(yè)，因此對于國泰君安和上海證券兩家“兄弟”公司的股權(quán)整合會遵從國資改革的大方向。從競爭能力來看，上海證券這幾年在行業(yè)內(nèi)的發(fā)展少有建樹，而國泰君安則在創(chuàng)新發(fā)展各項業(yè)務(wù)上站在行業(yè)前列，如果藉由整合能形成互補做大做強，上海本地金融企業(yè)也能夠呈現(xiàn)新的活力。

“如果從上海國際集團的利益出發(fā)，或許在國泰君安上市后再安排這一并購計劃更為合適。”有股東方人士分析，因為以上海證券的經(jīng)營情況和規(guī)模如果并入國泰君安，有兩個不利因素：一是對于目前國泰君安的上市時間會拖后，涉及到重大重組首先要求補充材料，雖然是同一控制人下的股權(quán)的整合，但對于公司的業(yè)務(wù)范圍行業(yè)地位等影響不言而喻。二是并購上海證券是否會將國泰君安的收益攤薄，或?qū)⒗凸镜墓乐?。這顯然不是股東方希望看到的。

此外，上海國際集團的目標也顯然不是將手中股權(quán)變現(xiàn)，該分析人士表示，如果從收益最大化的角度考慮，如果資金能夠在國泰君安這里獲得更大的回報，股東也不必急于收回現(xiàn)金。